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网上真人手机电玩城·中信建投:中国铁塔增持评级 未来站址共享率可提升

2020-01-11 14:06:33   

网上真人手机电玩城·中信建投:中国铁塔增持评级 未来站址共享率可提升

网上真人手机电玩城,中信建投发表报告表示,首予中国铁塔(00788)“增持”评级,称铁塔是全球通信铁塔龙头,在国内处于绝对领先地位。公司垄断国内铁塔资源,截至今年第三季止共运营191.7万个站址,国内市场份额达到96.3%,处于绝对领先地位。公司主要业务包括塔类租赁业务、室分业务、跨行业业务,前者为主要收入来源,占收比超过95%。

该行表示,长期看5G,叠加短期4G的持续性需求可驱动公司租户数增长。2018年12月,中国5G频谱发布,为5G建设铺平道路,预计需新增460万个5G宏基站,2019年新建5G基站预计为10万站左右,2020年起5G将进入大规模建设周期。叠加短期4G扩容,认为未来公司租户将快速增长。

中信建投称,中国铁塔未来站址共享率有望持续提升,驱动盈利能力增强。公司正加大社会杆塔共享工作,预期公司未来站均租户数,可由2017年的1.44提升至2以上(国外铁塔公司该指标在2以上)。较单塔单租户,双租户及三租户,收入增量大于边际改造成本,利润率显着提升。当前公司净利润率2.83%,海外AMT在17%左右。

该行预计,铁塔新业务快速开拓将带来利润增量,预计公司2018-2020年净利润分别为24.7亿、49.2亿及70.1亿元人民币,EBITDA分别为 425.9亿、461.1亿及501.3亿人民币。

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